이번 글에서는 ROE에 대해서 알아볼 텐데요. ROE, PER 이런 거 공부해서 시험 치려고 배우고 계신 분은 없을 실 겁니다.
지금 이 순간 남들 게임하고 술 먹고 놀 때 이거 공부하러 오신 여러분의 목적은 아마도 돈을 버는 것입니다. 그러면 ROE 사전적 의미만 알고 그냥 숫자로만 볼게 아니라 그 회사의 진정한 의미의 ROE를 볼 줄 알아야 할 것입니다.
1. ROE의 의미
ROE의 의미를 같이 알아보고 ROE가 높기만 하면 마냥 좋은 건지 그게 아니라면 ROE 수치가 나타내는 진짜 의미를 보고 기업을 파악하기 위해서는 어떻게 해야 하는지에 대해 알아보겠습니다.
ROE는 Return On Equity의 약자입니다. Equity는 자본입니다. 즉 자기 자본을 이용해서 얼마나 많은 이익을 냈는지를 나타내는 지표입니다.
Equity는 자본이고 Asset 자산인데 자산은 자본+부채이고 자본은 자산에서 부채를 뺀 것으로 한마디로 순수 내 돈을 이야기하는 것입니다. 즉 자본은 주식투자나 부동산 투자를 할 때 실투자액(레알 내 돈)이고 자산은 은행에서 빌린 돈 까지 합친 것입니다.
즉 ROE는 순수 내 돈으로 순수익을 얼마나 많이 냈는지를 나타내는 수치로서 기업의 실적을 볼 수 있는 중요한 지표가 맞습니다.
자본금이 1조이고 1년 순수익이 1000억이라면 ROE가 10%입니다. 자본금이 자본금이 2000억인데 1년 순수익이 1000억이라면 ROE가 50%입니다. ROE가 50%라는 것은 적은 자본으로 무서운 속도로 돈을 벌어들인다는 뜻으로 성장성을 보여준다고 할 수 있습니다.
그래서 워렌 버핏도 투자 시에 ROE에 주목해야 한다고 이야기하며 최근 3년간의 ROE가 15% 이상인 종목에 투자할 것을 추천하기도 했습니다. 투자 시에 중요한 역할을 하는 지표임에 틀림없습니다.
2. ROE 높지만 위험한 상황
그런데 중요한 점은 ROE가 높아도 기업의 전망이 어두운 상황도 얼마든지 있다는 것입니다. 그러므로 이 것을 모르고 맹목적으로 ROE를 신뢰하여 투자하면 크게 낭패를 볼 수 있습니다.
ROA는 높아지더라도 경계해야 되는 상황에 대해 알아보시죠.
1) 원가를 과도하게 줄이는 경우 :
고의적으로 ROE를 높이기 위해서 구조조정을 한다던지 재료를 싸구려를 쓴다던지 해서 원가를 줄일 수 있습니다. 기업을 장기적으로 운영할 생각이 있다면 당장의 ROE에 집착하지 않고 좋은 재료를 쓰고 기술 연구도 하면서 기업을 발전시킬 텐데요.
인건비를 과도하게 줄이고 제품 품질이 떨어지든 말든 저렴한 재료를 쓰고 기술 연구에 전혀 돈을 쓰지 않는 방식으로 원가를 줄여서 일시적으로 순이익을 증가시킨다면? 왜 이러겠습니까? 장기적인 기업의 발전에 관심이 없고 좋은 ROE로 기업을 포장해서 팔아넘길 생각을 가졌다면 이럴 수 있겠지요.
당장 기업의 실적이 좋아 보이기 때문에 ROE 지표를 보고 투자자가 몰려와서 시가총액 또한 올라갈 수도 있습니다.
하지만 시간이 지나면 잘못 생긴 거품은 무섭게 빠지기 마련입니다. 멋모르고 몰려온 투자자들이 큰 피해를 보게 돼있습니다.
2) 과도한 배당 :
배당을 많이 하는 것은 주주 입장에서 좋은 일이겠지만 경영자가 기업의 미래에는 전혀 관심이 없고 과도한 배당으로 본인 배도 불리고 자본총액도 줄여서 ROE를 단기적으로 올릴 수 있습니다.
사실 기업은 얻은 이익으로 적절하게 시설투자도 하고 기술 연구도 하는 등 미래에 투자를 해서 발전을 해야 하는데
단기적인 실적 포장을 위해서 배당을 해서 ROE를 올리면 고 배당주로서 오히려 투자자들을 유인하는 효과도 있을 수 있겠지요.
1, 2번 같은 방식으로 겉보기에만 전망이 좋은 기업으로 만들어 놓으면 실체를 모른다면 속을 수밖에 없을 것입니다.
3) 과도한 부채
부채가 매우 많으면 ROE가 왜곡되게 높게 나타날 수 있습니다. 적절한 레버리지 사용은 긍정적이지만 부채가 과도하면 ROE 수치가 높게 나타날 수 있다는 걸 인지 하셔야 합니다. ROA는 순이익을 빚을 포함한 자산으로 나눈 수치 이기 때문에 ROA와 ROE 수치가 지나치게 차이가 난다면 부채가 많은 것입니다.
4) 영업 외 이익으로 인한 당기 순이익 증가
금융소득이라든지 부동산 시세 변동으로 인한 소득으로도 당기 순이익이 상승할 수 있습니다. 이 것은 지속성을 없는 소득이지만 일시적으로 기업의 ROE 수치를 상승시켜 줄 수 있다는 것을 인지해야 합니다.
3. 그래서 어떻게 해야 하나
바람직하게 ROE가 상승하려면 매출이 상승하면서 ROE가 자연스럽게 상승해야 합니다. ROE 수치를 체크하실 때 매출 상승이 준수한 지 배당은 적당한지 부채비중은 어떤지 등 여러 가지 요소를 고려할 줄 알아야 할 것입니다.
오늘은 ROE의 사전적 의미를 익히고 단순하게 수치만 보는 것이 아닌 기업의 실체를 보는 방법에 대해서 알아봤습니다.
꼭 성투해서 돈 많이 버십시오. 파이팅. 방문 감사합니다.
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